Gründerszene: Wie Startups den Funding-Winter überwinden

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8,4 Milliarden Euro Risikokapital flossen 2025 in deutsche Startups – ein Plus von 19 Prozent und das dritthöchste Ergebnis in der Geschichte des deutschen Ökosystems. Die Erholung nach dem Funding-Winter ist real. Aber sie sieht anders aus als der Boom zuvor: Das Kapital konzentriert sich auf wenige Gewinner, Defense-Tech überholt FinTech, und wer keine echten Umsätze vorweisen kann, geht leer aus.

Das Wichtigste in Kürze

Die Anatomie der Erholung

Die Zahlen erzählen eine Geschichte in zwei Akten. Akt eins: Deutschland erreicht 2022 mit rund 17 Milliarden Euro Risikokapital einen historischen Höhepunkt. Nullzinsen, FOMO und die Post-Covid-Euphorie treiben die Bewertungen. Jedes SaaS-Startup mit einem Pitch-Deck bekommt Geld.

Akt zwei: Die Zinswende kommt. 2023 stürzt das Volumen auf 6 Milliarden Euro ab – ein Rückgang von 65 Prozent in zwei Jahren. Die Venture-Capital-Branche spricht vom Funding-Winter. Startups, die auf ewiges Wachstum gebaut hatten, gehen die Mittel aus.

2025 zeigt den dritten Akt: Die Erholung. Aber sie folgt anderen Regeln. Investoren finanzieren nicht mehr Visionen, sondern Ergebnisse. Die 18 Mega-Runden des Jahres gingen ausnahmslos an Unternehmen mit nachgewiesenem Product-Market-Fit, realen Umsätzen oder strategischer Relevanz – ein Muster, das auch Deutschlands KI-Ökosystem mit 935 Startups zeigt.

Helsing: 600 Millionen für Europas Verteidigung

Die größte Startup-Runde des Jahres ging an ein Münchener Unternehmen, das 2021 gegründet wurde und KI-gestützte Verteidigungssoftware entwickelt. Helsing sammelte im Juni 2025 eine Series D über 600 Millionen Euro ein – bei einer Bewertung von 12 Milliarden Euro.

Hinter der Runde stehen Namen, die normalerweise nicht in deutsche Startups investieren: Prima Materia (der Fonds von Spotify-Gründer Daniel Ek), General Catalyst, Accel und der schwedische Rüstungskonzern SAAB. Europäische Verteidigungstechnologie ist kein Nischenthema mehr, sondern ein geopolitischer Imperativ – eine Dynamik, die auch die NIS2-Richtlinie im Cybersecurity-Sektor antreibt.

Helsings Software verarbeitet Sensordaten aus Luft, Land, See, Cyber und Weltraum in Echtzeit. Die Bundeswehr, die französische Armee und mehrere NATO-Partner setzen die Technologie bereits ein. Für deutsche Investoren ist das ein Paradigmenwechsel: Zum ersten Mal wird ein deutsches Defense-Tech-Startup höher bewertet als die meisten börsennotierten Rüstungskonzerne Europas.

„Europa hat bewiesen, dass es in jeder Phase des Startup-Lebenszyklus konkurrenzfähig ist. Die Rekordsummen bei Mega-Runden zeigen: Kapital bleibt dort, wo die besten Teams Ergebnisse liefern.“
– Tom Wehmeier, Partner Atomico, State of European Tech 2024

Quantum Systems: Drohnen aus München für die NATO

Das zweite große Signal kam aus dem gleichen Sektor. Quantum Systems, ein Münchener Hersteller unbemannter Drohnensysteme, schloss im November 2025 eine Series-C-Extension über 180 Millionen Euro ab – nachdem bereits im Mai 2025 eine Series C über 160 Millionen Euro geflossen war. Gesamtkapital 2025: 340 Millionen Euro, Bewertung über 3 Milliarden.

Unter den Investoren: Balderton Capital, Peter Thiel und die Porsche Automobil Holding. Quantum Systems ist kein Prototyp-Hersteller – die Drohnen sind bereits bei NATO-Partnern im Einsatz, unter anderem in der Ukraine. Die Fähigkeit, innerhalb von Monaten von der Entwicklung in die Serienproduktion zu gehen, unterscheidet Quantum Systems von europäischen Verteidigungsprojekten, die Jahre brauchen – ähnlich wie Deutschlands Hidden Champions ihre Agilität als Wettbewerbsvorteil nutzen.

Climate-Tech: Der stille Gewinner

Neben Defense-Tech war Climate-Tech der zweite große Gewinner des Jahres. 1KOMMA5° aus Hamburg – ein Anbieter für Heimelektrifizierung und virtuelles Kraftwerksmanagement – sicherte sich eine Pre-IPO-Runde über 150 Millionen Euro. Das Unternehmen gilt als Climate-Tech-Unicorn und bereitet nach eigenen Angaben einen Börsengang vor. Die Energiewende als Geschäftsmodell zieht damit nicht nur Industriekonzerne, sondern auch Wachstumskapital an.

Das Muster ist klar: Deutsche Startups, die reale physische Infrastruktur mit Software verbinden – Verteidigung, Energie, Hardware – bekommen Kapital. Reine Software-Plays ohne klare Differenzierung haben es deutlich schwerer als vor drei Jahren.

Was das für den Mittelstand bedeutet

Für IT-Entscheider im Mittelstand hat die Startup-Erholung direkte Konsequenzen. Erstens: Die überlebenden Startups sind reifer, profitabler und zuverlässiger als Partner. Wer 2023 keinen Kunden überzeugen konnte, existiert nicht mehr. Zweitens: In Bereichen wie KI-gestützte Regulierung unter dem EU AI Act, Energiemanagement und industrielle Automatisierung entstehen deutsche Anbieter, die eine echte Alternative zu US-Plattformen darstellen.

Die Warnung: Die Erholung ist fragil. Sie hängt an wenigen Mega-Runden und einem geopolitischen Umfeld, das Defense-Spending begünstigt. Ob der Aufschwung in die Breite geht – zu Seed-Runden, zu B2B-SaaS, zu Deep-Tech-Ausgründungen aus Universitäten – wird sich 2026 zeigen.

Häufige Fragen

Quelle Titelbild: Pexels / RDNE Stock project